本文是《极简投研》的第787篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。一、缘起 25年11月份为公司写过文章，文章标题《躁动的心》，坦白说，这篇文章写得并不恭敬，就像社会对股民这个群体充满揶揄和嘲讽一样，惭愧地说，我其实也是被揶揄和嘲讽的对象，居然在揶揄和嘲讽别人。
今天再次分析公司，是因为偶然间看到了公司的估值，截至26年5月18日，动态PE=2.79，静态PE=6.24，这着实激起了我的好奇心，想要一探究竟。 二、直接原因 公司之所以有这样的估值，直接原因是：
好想你在2023年，以7亿元的成本，入股鸣鸣很忙（零食很忙主体），持股比例5.8355%，成为其重要的战略股东。
2026年1月28日，鸣鸣很忙在港股主板成功上市，发行价236.6港元，上市之后，市值一度突破900亿港元，按照公司的持股比例，对应的股权市值，达到了约44亿元人民币，较初始的投资成本，浮盈超过了37亿元。
与此同时，公司变更为公允价值变动损益的方式记录了这个投资收益，反应在财报上，2025年，公司归母净利润8.66亿元，同比+1303.60%。
净利润13倍的涨幅，自然拉低了PE，所以就有了这样低的估值。 三、好想你的投资逻辑 然而，公司实际上是做“红枣+健康锁鲜食品”的，主营业务经营得并不好，最近6年（20-25），扣非净利润全部为负，归母净利润只有两年为正。
一年是2020年，出售百草味，净赚近40亿，当年归母净利润为正。
另一年是2025年，持股5.8355%的鸣鸣很忙上市，目前盈利近37亿元，当年归母净利润为正。
一次成功是偶然，两次成功，则说明公司的确很厉害，这令我对公司肃然起敬。
最重要的是，公司的成功不仅说明自己拥有很强的投资能力，而且说明公司拥有非常强大的朋友圈，这个朋友圈有很好的资源，并邀请它入伙，从而公司参与了很多一级市场的投资。
除此之外，公司投资鸣鸣很忙，不仅是为了股权收益，而且借此深度捆绑了中国最大的零食量贩渠道，这种“投资人+供应商”的双重身份，为其产品提供了极强的渠道护城河。
这或许意味着，公司的主营业务，终于要见曙光了。
其实，公司的红枣制品和健康锁鲜类产品，一直维持着20-30%的毛利率，还是赚钱的，但由于三费的影响，最终净利率就变成负数了，可能就差一点儿，公司的主营业务就可以扭亏为盈了。
从这个角度来看，公司在鸣鸣很忙上的成功投资，属于曲线救国。
如果这是一盘大棋的话，那么，着实佩服。 四、好想你的估值 最近2年多，公司股价走势极其漂亮，24年2月最低价2.71元，如今是12.11元，涨幅近350%。
由此可见，这个瞧不起、那个看不上、自我感觉良好、真实投资业绩却一塌糊涂的自己，就像一个小丑一样。
公司当下的PE，毫无疑问，没有任何参考价值，至于主营业务是否真的好转，也并不确定。
因而，公司是否低估，并不明朗，是否具有投资价值，也不明确。
就像追求女生一样，股票投资也是有窗口期的，有些人和事，一旦错过，就永远错过了。 赞赏，是最真诚的认可！
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